事件:7月12日,公司发布2017半年度业绩预告,预计2017年1-6月实现归属上市公司股东净利润1823.13-2060.93万元,同比增长15-30%。
   
传统业务经营情况稳定,实现业绩稳定增长。公司主要从事工业化打印品的研发、生产和销售,致力于工业化打印技术应用领域的解决方案及成套设备产品的提供。公司传统产品包括胶印CTP和柔印CTP,是国内产品线最齐全的CTP厂商,国内市场份额约20%,公司传统业务经营情况稳定,实现业绩稳定增长。
   
业务结构持续优化,新品柔版机占比持续提升。柔印CTP是公司第二个激光打印技术工业化应用产品,并于2013年末推向市场,2014年实现正式销售,公司目前已成为国内最早的柔印CTP品牌生产商之一。柔印CTP的推出,有利于实现公司激光打印技术在印刷工业应用领域的深度覆盖,进一步从书刊、报纸、画册等印刷领域逐步拓展到纸包装、塑料包装、金属包装等包装印刷和标签印刷领域。柔版机营收占比接近20%,我们判断,随着新产品柔印CTP、工业喷墨打印头市场推广的推进,有望引领公司进入快速发展新阶段。
   
工业喷墨打印头有望在下半年实现小批量生产,进口替代前景可观。公司工业喷墨打印头产品已经进入规模生产的准备和筹划阶段,并初步完成了基于工业喷墨打印头的3D打印设备以及T恤衫喷墨打印机的研发,有望在今年下半年实现小批量生产。我国打印头市场需求近百亿级,目前国内工业喷墨打印头为国外公司所垄断,未来进口替代前景可观。
   
盈利预测与估值:公司将于下半年实现工业喷墨打印头小批量生产,打破国外垄断实现进口替代,2018年开始有望迎来业绩爆发增长阶段,预测公司2017-2019年EPS分别为0.67/1.37/2.28元,对应PE63x/31x/18x,维持“增持”评级。
   
风险提示:新产品市场推广进度低于预期。